BISNIS,JS- Nilai tukar rupiah kembali mencatat sejarah baru di pasar keuangan Indonesia. Pada perdagangan pasar spot Selasa pagi (19/5/2026), rupiah menembus level psikologis Rp17.700 per dolar Amerika Serikat dan langsung memicu kekhawatiran besar di kalangan investor, pelaku pasar, hingga dunia usaha.
Data perdagangan menunjukkan rupiah sempat menyentuh Rp17.706 per dolar AS pada pukul 09.28 WIB. Tak berhenti di situ, tekanan jual terus meningkat hingga rupiah bergerak melemah ke level Rp17.710 per dolar AS beberapa menit kemudian.
Pelemahan tajam ini memperpanjang tren negatif mata uang Garuda setelah sebelumnya juga mengalami penurunan lebih dari 1 persen dalam satu hari perdagangan. Situasi tersebut membuat pasar mulai mempertanyakan kemampuan Bank Indonesia dalam menjaga stabilitas nilai tukar di tengah tekanan global dan domestik yang semakin berat.
Selain itu, pelaku pasar kini menilai pelemahan rupiah tidak lagi sekadar dipicu faktor eksternal. Investor mulai menyoroti kredibilitas kebijakan ekonomi nasional, terutama arah kebijakan moneter dan fiskal pemerintah di tengah gejolak pasar yang semakin agresif.
Harga Minyak Dunia dan The Fed Tekan Rupiah
Lonjakan harga minyak dunia masih menjadi salah satu pemicu utama tekanan terhadap rupiah. Konflik geopolitik di Timur Tengah terus memanas dan mendorong investor global memburu dolar AS sebagai aset safe haven.
Pada saat yang sama, imbal hasil atau yield obligasi pemerintah Amerika Serikat tetap tinggi akibat sikap agresif bank sentral AS atau The Fed dalam mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama.
Kondisi tersebut membuat arus modal asing keluar dari negara berkembang, termasuk Indonesia. Investor global memilih menempatkan dana mereka di aset berbasis dolar AS yang menawarkan imbal hasil lebih menarik dan dianggap lebih aman.
Akibatnya, tekanan terhadap mata uang emerging markets semakin besar. Rupiah menjadi salah satu mata uang Asia yang mengalami tekanan paling dalam pada perdagangan pekan ini.
Namun demikian, pasar melihat persoalan rupiah saat ini lebih kompleks dibanding tekanan eksternal biasa. Banyak analis mulai mengkhawatirkan melemahnya kepercayaan pasar terhadap arah kebijakan ekonomi domestik.
Investor Mulai Ragukan Kredibilitas Kebijakan Ekonomi
Kepala Ekonom Trimegah Sekuritas Indonesia, Fakhrul Fulvian, menilai kondisi rupiah saat ini telah memasuki fase yang lebih serius.
Menurutnya, pasar tidak hanya memantau inflasi atau suku bunga The Fed, tetapi mulai mempertanyakan seberapa kuat Indonesia menjaga jangkar kebijakan ekonominya.
Ia menegaskan bahwa bank sentral saat ini menghadapi tantangan besar untuk menjaga kepercayaan pasar terhadap stabilitas ekonomi nasional.
Fakhrul menjelaskan, pasar mulai mempertanyakan beberapa hal penting seperti batas pelemahan rupiah, arah inflasi nasional, hingga koordinasi antara kebijakan fiskal pemerintah dan kebijakan moneter Bank Indonesia.
Jika keraguan tersebut terus membesar, biaya stabilisasi ekonomi Indonesia berpotensi meningkat jauh lebih mahal.
Selain itu, pasar juga menilai pemerintah belum memberikan sinyal tegas terkait kebijakan energi domestik, subsidi, maupun strategi fiskal jangka menengah. Kondisi tersebut akhirnya membuat tekanan penyesuaian berpindah langsung ke nilai tukar rupiah.
Rupiah Berisiko Masuk Fase Overshooting
Analis pasar keuangan juga mulai mengingatkan risiko fenomena “Dornbusch Overshooting”, yakni kondisi ketika nilai tukar bergerak jauh melampaui level fundamental akibat kepanikan pasar dan ekspektasi negatif investor.
Fenomena tersebut biasanya muncul ketika pasar kehilangan kepercayaan terhadap arah kebijakan ekonomi suatu negara.
Dalam kondisi seperti itu, pelemahan mata uang dapat berlangsung sangat cepat karena investor memilih keluar dari pasar sebelum situasi semakin memburuk.
Jika kondisi ini terus terjadi, rupiah berpotensi melemah lebih dalam dalam waktu singkat.
Tekanan tersebut juga dapat memicu imported inflation atau kenaikan harga barang impor yang akhirnya mendorong inflasi domestik semakin tinggi.
Kenaikan harga pangan impor, bahan bakar, hingga barang elektronik menjadi risiko nyata yang mulai diperhitungkan pelaku usaha dan masyarakat.
Spekulasi Kenaikan BI Rate Makin Kuat
Di tengah tekanan hebat terhadap rupiah, spekulasi kenaikan suku bunga acuan Bank Indonesia atau BI Rate semakin menguat.
Pelaku pasar kini memperkirakan BI akan menaikkan suku bunga guna mempertahankan daya tarik aset rupiah sekaligus meredam arus modal keluar.
Banyak analis memperkirakan BI Rate berpotensi naik menuju level 5 persen dalam waktu dekat.
Fakhrul Fulvian menilai Bank Indonesia perlu mengambil langkah cepat dan agresif seperti yang pernah dilakukan saat menghadapi tekanan eksternal pada periode sebelumnya.
Ia menyebut strategi pre-emptive, front loading, dan ahead the curve menjadi langkah penting agar pasar kembali percaya terhadap stabilitas ekonomi nasional.
Menurutnya, kenaikan BI Rate sekitar 50 basis poin dapat membantu mengendalikan ekspektasi pasar sebelum tekanan terhadap rupiah semakin tidak terkendali.
Ia juga menegaskan bahwa kenaikan suku bunga tidak selalu berarti ekonomi domestik akan langsung melemah.
Indonesia saat ini memiliki instrumen makroprudensial yang lebih fleksibel dibanding periode krisis sebelumnya. Karena itu, Bank Indonesia dan Otoritas Jasa Keuangan masih dapat menjaga pertumbuhan kredit ke sektor prioritas melalui berbagai kebijakan likuiditas.
Rupiah Diproyeksi Menuju Rp17.750 per Dolar AS
Sementara itu, Fixed Income & Macro Strategist Mega Capital Sekuritas, Lionel Priyadi, memperkirakan tekanan terhadap rupiah masih akan berlanjut dalam beberapa hari ke depan.
Ia memproyeksikan rupiah berpotensi bergerak di kisaran Rp17.650 hingga Rp17.750 per dolar AS jika tekanan global belum mereda.
Menurutnya, kenaikan BI Rate sebesar 25 basis poin menjadi 5 persen sangat mungkin terjadi untuk meredam volatilitas pasar.
Level Rp17.700 per dolar AS kini menjadi batas psikologis penting bagi pelaku pasar. Jika Bank Indonesia tidak segera memberikan sinyal kebijakan yang kuat, investor berpotensi melakukan aksi jual lebih besar di pasar obligasi maupun saham domestik.
Kondisi tersebut dapat memperburuk tekanan terhadap pasar keuangan nasional dan memicu kepanikan baru di kalangan investor ritel.
Dampak Pelemahan Rupiah terhadap Masyarakat
Pelemahan rupiah tidak hanya berdampak pada pasar keuangan, tetapi juga dapat langsung memukul daya beli masyarakat.
Jika rupiah terus melemah, harga barang impor akan ikut naik. Kondisi ini dapat memicu kenaikan harga bahan bakar, pangan, obat-obatan, hingga barang elektronik.
Selain itu, dunia usaha juga menghadapi tekanan besar akibat meningkatnya biaya impor bahan baku dan pembayaran utang luar negeri.
Sektor yang memiliki ketergantungan tinggi terhadap dolar AS diperkirakan akan menghadapi tantangan berat dalam beberapa bulan ke depan.
Karena itu, pasar kini menunggu langkah konkret dari Bank Indonesia dan pemerintah untuk menjaga stabilitas ekonomi nasional sekaligus mengembalikan kepercayaan investor terhadap rupiah.
Pasar Menanti Langkah Tegas Bank Indonesia
Pergerakan rupiah pada perdagangan hari ini diperkirakan masih sangat volatil. Investor global dan domestik menunggu sinyal yang lebih jelas terkait arah kebijakan suku bunga dan strategi stabilisasi nilai tukar.
Jika tekanan eksternal terus meningkat sementara respons kebijakan berjalan lambat, rupiah berpotensi mengalami pelemahan lebih dalam.
Sebaliknya, langkah cepat dan terukur dari Bank Indonesia dapat membantu mengembalikan kepercayaan pasar dan meredam kepanikan investor.
Kini, perhatian pasar tertuju pada keputusan BI berikutnya.(*)
